? ? ? 證監會出臺《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》（以下簡稱“新規”），以加強對私募資管業務的監管與規范。新規適用于證券期貨經營機構通過資產管理計劃形式開展的私募資產管理業務，私募證券投資基金管理人參照執行。

? ? ?一位資管業內人士表示，新規在于規范行業近年來高杠桿、快速發展過程中出現的混亂，降低杠桿倍數、不得承諾保本、提高私募投顧門檻等措施有利于私募資管行業回歸投資本源。證券投資是風險投資，過去魚龍混雜，保本及過度高杠桿等宣傳扭曲行業本質并帶來市場極端風險產生。

? ? ? 在新規出臺的當天晚上，中國基金報記者采訪了多位券商資管人士，受訪者均表示正忙于學習新規。有受訪人士表示，此前征求意見后，不少產品都按照新規來操作，但仍有很多產品需要調整，“新規要求更嚴了，有利于行業長期健康發展”。

? ? ? 具體而言，新規在結構化產品的杠桿、禁止宣傳保本和預期收益率、私募投資顧問資格、“資金池”業務、新老劃斷等方面進行了規范。

? ? ? 在結構化產品的杠桿方面，新規明確規定設立結構化資產管理計劃，不得違背利益共享、風險共擔、風險與收益相匹配的原則，明確股票類、混合類結構化資產管理計劃的杠桿倍數不得超過1倍，而此前這類產品的杠桿倍數可以做到10倍；通過穿透式監管結構化產品不得嵌套投資其他結構化金融產品劣后級份額；結構化產品的總資產不得超過凈資產的140%；不得對結構化產品的優先份額提供保本保收益安排。

? ? ? 在私募資管產品的銷售推介方面，新規禁止資管產品以任何方式向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益，銷售材料不得采取包含保本保收益內涵的表述，產品名稱中不得有“保本”字樣，不得宣傳預期收益率，同時，禁止以份額拆分轉讓、提供短期借貸、同一融資項目多期發行等各種方式，變相突破合格投資者標準和法定的投資者人數限制。

? ? ? 在提高投資顧問相關機構門檻方面，新規規定，不得委托個人或不符合條件的第三方機構為私募資管產品提供投資建議，符合提供投資建議的機構必須滿足以下條件：首先要是中國證券投資基金業協會登記滿一年、無重大違法違規記錄的會員；其次，具備3年以上連續可追溯證券、期貨投資管理業績的投資管理人員不少于3人、無不良從業記錄。

? ? ? 新規還明確私募資管計劃不得開展“資金池”業務，針對資金池“滾動發行、集合運作、期限錯配、分離定價”的特征，列舉6種資金池情形，相較之前規定增加了“資產管理計劃未實際投資或者投資于非標資產，僅以后期投資者資金兌付前期投資者本金和收益”、“資產管理計劃所投資產發生不能按時收回投資本金和收益情形的，資產管理計劃通過開放參與退出或滾動發行等方式由后期投資者承擔此類風險”等禁止行為。

? ? ? 為做好“新老劃斷”，新規明確對結構化存續產品在合同到期前不得提高杠桿倍數、不得新增優先級份額凈申購規模，到期后予以清盤，不得續期；保本型產品合同到期前不得新增凈申購規模，保本周期到期后應轉為非保本產品，或者予以清盤，不得續期；對于委托不符合條件的第三方機構提供投資建議的，合同到期前不得新增凈申購規模，合同到期后予以清盤，不得續期。不符合其他規定的，應當及時整改。（來源：證券時報）