? ? ? 第三十五條：(限制性投資)商業銀行理財產品不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內上市公司公開或非公開發行或交易的股票及其受(收)益權，不得直接或間接投資于非上市企業股權及其受(收)益權。關于投資股市的監管要求與此前版本，其實并無差別。收緊主要體現在了提高了擬推出分類監管，禁止發行分級理財產品、對投資資金比例、投資方向設限等。

? ? ?銀監會在最新這份征求意見稿中擬對理財業務實施按照基礎類理財業務和綜合類理財業務進行分類監管，并擬以正式法規的形式規定，禁止發行分級理財產品，并要求商業銀行從凈利潤中計提理財產品風險準備金。值得一提的是，分級理財產品一直銀行理財資金進入股市的通道之一，禁止該類理財產品，或封死銀行理財資金入市路徑。

? ? ?意見稿要點：

　 ?1.理財產品不得投資股市

? ? ?在這份征求意見稿中第35條規定，商業銀行理財產品不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內上市公司公開或非公開發行或交易的股票及其受(收)益權，不得直接或間接投資于非上市企業股權及其受(收)益權， 但面向具有相關投資經驗，風險承受能力較強的私人銀行客戶、高資產凈值客戶和機構客戶發行的理財產品除外。

? ? ?理財投權益類資產主要包括定增、打新、配資、產業基金、兩融受益權等，權益類資產占理財總規模(23萬億左右)預計在10%以內，其中大頭是定增和打新。這次的新規把大量中小銀行發行的理財產品拒之于權益類資產門外，從風險防范的審慎性角度是正確選擇。但是，由于近大半年來理財資金配置權益類資產最活躍的都是大量小銀行(盡管體量占比并不大)，大中型銀行相對審慎且風控嚴格，小銀行理財資金配置權益資產受限后，對入市資金邊際變化上的預期將產生較大影響。此外，今天各板塊的表現已經非常清楚地暗示了入市理財資金的杠桿主要加在了什么板塊上。

? ? ?2.分類管理，即分為基礎類理財業務和綜合類理財業務

? ? ?相比上一份征求意見稿，銀監會這次擬對理財業務實施分類管理。其中，基礎類理財業務是指商業銀行發行的理財產品可以投資于銀行存款、大額存單、國債、地方政府債券、中央銀行票據、政府機構債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產支持證券、貨幣市場基金、債券型基金等資產。

? ? ?綜合類理財業務是指在基礎類業務范圍基礎上，商業銀行理財產品還可以投資于非標準化債權資產、權益類資產和銀監會認可的其他資產。

? ? ?其中，從事綜合類理財業務的商業銀行應當符合以下條件：公司治理良好，具備與理財業務發展相適應的管理體系和管理制度，風險管理、內部控制和問責機制健全；主要審慎監管指標符合監管要求；監管評級良好；資本凈額不低于 50 億元人民幣等八大條件。

? ? ?3.從凈利潤中計提理財產品風險準備金

? ? ?征求意見稿第五十一條規定，除結構性理財產品外的預期收益率型產品，按其產品管理費收入的 50%計提；凈值型理財產品、結構性理財產品和其他理財產品，按其產品管理費收入的10%計提。

? ? ?民生證券認為，考慮到凈值類理財產品風險準備金更低，監管層引導凈值類理財產品意圖明顯。此外，風險準備金或會按不同資產類型分類征收，比如。投向權益類>非標>債。

? ? ?4.禁止發行分級理財產品

? ? ?相較上一個版本的征求意見稿，銀監會此番明確提出，禁止發行分級理財產品。

? ? ?所謂分級理財產品，按照最新一份征求意見稿的定義，指的是商業銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財產品劃分為不同等級的份額，不同等級份額的收益分配不按份額比例計算，而是由合同另行約定、按照優先與劣后份額安排進行收益分配的理財產品。

? ? ?簡單來說，這類理財產品，分為優先、次級，通過份額及收益分配結構的分級設計，使優先和次級產品風險和收益不同；主要投向是債市。

? ? ?5.對理財產品投資權益類和非標資產做了門檻要求

??《征求意見稿》中規定，資本凈額超過50億的銀行發行的理財產品才能投資權益類和非標資產。

馬鯤鵬預計，在全國2500家銀行中(900家銀行+1600家農村信用社)，有250家左右銀行發行的理財產品有投資權益類和非標資產的資格。

? ? 6.理財產品總資產不得超過凈資產的140%

? ? 在新產品準入方面，《征求意見稿》要求，商業銀行應當建立理財產品的內部審批政策和程序，在發行新產品之前充分識別和評估各類風險，由負責風險管理、法律合規、財務會計管理等職能的相關部門進行審核，并獲得董事會或其授權的專門委員會/部門的批準。

此外，《征求意見稿》旨在控制杠桿作出了要求，商業銀行每只理財產品的總資產不得超過該理財產品凈資產的140%。

? ? 7.非標資產只能走信托通道

? ? ?征求意見稿規定，商業銀行理財產品所投資的特定目的載體不得直接或間接投資于非標準化債權資產，符合銀監會關于銀信理財合作業務相關監管規定的信托公司發行的信托投資計劃除外。（來源：和訊網）